Rapporter Archives - Sida 2 av 2 - Spara i Nowo Global Fund

Under mars fortsatte den positiva utvecklingen för Nowo Global Fund som steg med +2,2% i värde, vilket är bättre än fondens jämförelseindex som steg med +1,3%. Sedan årsskiftet har fonden ökat i värde varje månad med totalt +9,1% vilket är klart bättre än fondens jämförelseindex som under samma period har stigit med +3,7%.

Att det under månaden har varit ett stort fokus på banker och bankaktier torde inte någon ha missat. Dramatiken har varit stor för aktieägare i bland annat Silicon Valley Bank och Credit Suisse. Helt klart är att centralbankernas kraftfulla och snabba räntehöjningar skördar en hel del offer, till exempel bland banker som inte har haft full kontroll över sitt risktagande. I och med höjningen av styrräntorna börjar även kreditförluster synas. Med de extremt låga räntor som varit de senaste åren har sannolikt många mindre bra kreditbeslut fattats. Stora ränteuppgångar kan till exempel komma att omöjliggöra återbetalning av vissa lån.

Att det finansiella systemet utsätts för en press påverkar centralbankernas utrymme att höja styrräntor för att bekämpa inflationen, vilket visas i de två följande bilderna. Den första bilden ser man marknadens förväntningar på den amerikanska centralbanken per den 9 mars, dagen innan problemen i banksystemet blev akuta. Då såg marknaden under 2023 framför sig fyra höjningar av styrräntan (orange linje), med en räntetopp på 5,5 procent.

Marknadens förväntningar på den amerikanska centralbanken den 9 mars. Källa: Bloomberg

Och tre veckor senare, den sista mars, är bilden helt annorlunda. Nu förväntas man i stället sänka räntan två gånger under 2023, till under 4,2 procent.

Marknadens förväntningar på den amerikanska centralbanken den 31 mars. Källa: Bloomberg

För aktiemarknadens vidkommande är det viktigt att räntan stabiliseras, och att centralbankerna inte fortsätter att höja. Goldman Sachs har gjort en analys av den amerikanska börsens historiska utveckling i samband med att centralbanken Fed upphör med sina räntehöjningar. Efter den sista höjningen har börsen i genomsnitt avkastat +8 procent efter tre månader och +19 procent efter tolv månader (orange linje i bilden nedan). Endast vid ett tillfälle, efter dot-com-bubblan år 2000, uppvisade börsen en negativ utveckling.

Avkastning för amerikanska aktier (S&P 500), före och efter centralbankernas sista räntehöjning. Källa: FRB, Goldman Sachs Investment Research

Här hemma i Sverige har avtalsrörelsen påbörjats och det s k märket är fastslaget. Avtalet ger 4,1% + 3,3% = 7,4% under två år. Många bedömare ser detta som ett avtal som ger stabilitet och förutsägbarhet, och som inte kommer driva upp inflationen. Utfallet ökar sannolikheten att Riksbanken kommer att kunna avstå från en ”dubbelhöjning” av räntan nu i april, och att toppen på räntebanan blir lägre. Detta kommer att vara positivt för aktiemarknaden.

Som alltid vill vi påminna er alla om värdet av att sprida risker när man investerar. Aktiemarknaden uppvisar för närvarande stora dagliga rörelser, så därför rekommenderar vi att man fortsätter spara ofta och regelbundet, och vid flera olika tillfällen. På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så gör som många andra och utnyttja den möjligheten via Nowo!

Under februari steg Nowo Global Fund med +1,6% i värde vilket är bättre än fondens jämförelseindex som sjönk med -1,3%. Sedan årsskiftet har fonden stigit med +6,7% vilket är 4,3%-enheter bättre än fondens jämförelseindex som har stigit med +2,4%.

Efter en stark start på året har aktiemarknaden gått igenom en lugnare period. Världens samlade centralbanker har den senaste tiden klart och tydligt kommunicerat sina avsikter att höja styrräntor till dess att inflationen har bekämpats. Den europeiska centralbanken ECB höjde vid sitt möte den 2 februari sina styrräntor med 0,5%-enheter, och meddelade att man sannolikt kommer att höja ytterligare 0,5%-enheter i samband med sitt möte nu i mars. Den stora obesvarade frågan är hur dessa snabba höjningar kommer att påverka ekonomin i stort och i förlängningen bolagens omsättning och vinstmarginaler. Vår bedömning är att det är viktigare än någonsin att välja rätt aktier, nu när spelplanen förändras så snabbt.

Centralbankernas pågående inflationsbekämpning gör att läget är ovanligt svårt att bedöma. Det ser man tydligt i följande bild som visar skillnaden mellan den mest positiva och mest negativa bedömaren av den amerikanska aktiemarknaden utveckling. I år skiljer det sig nästan 40% (!) mellan analytikerna uppfattning, vilket är en ovanligt stor skillnad.

Skillnad mellan mest optimistiska och mest pessimistiska bedömare, S&P 500. Källa: Bloomberg

På ett övergripande plan fortsätter europeiska aktier att utvecklas starkt jämfört med andra regioner. Värderingen av europeiska aktier är lägre än exempelvis amerikanska vilket har fått många investerare att placera sitt kapital i europiska aktier.

Vad gäller bolagen så har nu i stort sett kvartalsrapporteringen avseende det fjärde kvartalet avslutats. I Europa växte omsättningen med 8% och vinsterna med 17%, jämfört med samma kvartal föregående år. Därtill kommer att bolagen överträffade analytikernas förväntningar med 13%. Skillnaden mot exempelvis USA är stor. Där växte omsättningen förvisso med 5% men faktum är att vinsterna minskade med -5%.

Vi tänkte denna månad berätta lite extra om Eyeonid Group, ett nytt innehav i fonden. Bolaget grundades 2015 och är en s k SaaS-leverantör (mjukvara som tjänst) som vänder sig till företag. Genom en unik egenutvecklad teknologi för insamling, analys och paketering av data erbjuder man affärslösningar inom IT-säkerhet, integritetsskyddande tjänster och AI-baserade datalösningar.

Digitaliseringen av samhället är positivt på en övergripande nivå, men baksidan är att behovet av cybersäkerhet ökar allt mer. Dataintrång där människors personliga data stjäls sker nästan dagligen och är en av de främsta möjliggörarna för cyberbrottslighet mot privatpersoner. Personligt data omfattar till exempel namn, hemadress, e-postadress, inloggningsuppgifter, personnummer, ID-kort, pass eller något annat som kan användas för personlig identifiering. EyeonID är specialister på just cybersäkerhet och erbjuder ID-skyddslösningar till sina partners i syfte att förhindra att ID-stöld ens inträffar.

Och som alltid vill vi avslutningsvis påminna er alla om värdet av att sprida sina risker. Aktiemarknaden uppvisar som bekant ofta stora dagliga rörelser, så därför rekommenderar vi att man fortsätter spara ofta och regelbundet, vid flera olika tillfällen. På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så gör som många andra och utnyttja den möjligheten via Nowo!

Under årets första månad steg Nowo Global Fund med +5,1% i värde vilket är bättre än fondens jämförelseindex som steg med +3,8%.

Den senaste tiden har stämningsläget i marknaden förbättras markant, och många bedömare är nu inställda på att centralbankernas höjningar kommer att avta under året och att ekonomin ska göra någon form av mjuk inbromsning. Den positiv stämningen har medfört att tillgångspriserna har stigit under inledningen av året. Det är den bästa inledningen på ett nytt år sedan 2015 i Europa respektive sedan 2019 i USA.

I slutet av månaden uppvisade den europeiska ekonomin styrka, och BNP för fjärde kvartalet växte vilket förvånade många analytiker. Dock såg ekonomin starkare ut delvis på grund av en svag import. Därtill är nedgången i konsumtion tydlig, och många bedömare menar att detta kommer att visas i europeisk BNP längre fram under 2023.

Viktiga räntebesked väntar…

I början av februari kommer räntebesked från två tunga centralbanker, den amerikanska Federal Reserve, Fed, samt ECB i Europa. Fed som först började höja räntan för att bekämpa inflationen är intressant att följa. Marknaden förväntar sig att Fed nu ska kommunicera att man i närtid har höjt färdigt. Enligt en analys från Goldman Sachs förväntar sig aktörerna på räntemarknaden att Fed kommer att sänka räntan med 2 procentenheter de kommande 24 månaderna. I bilden nedan ser man dels den amerikanska centralbankens egna prognos över styrräntan (svart linje), dels vad marknaden förväntar sig (blå linje). Som synes förväntar sig marknaden att Fed kommer att justera sin räntebana och börja sänka räntan till sommaren.

Under januari har bolagen påbörjat rapportering av fjärde kvartalets utfall. Data från Refintiv I/B/E/S, en leverantör av finansiell information, visar att de europeiska bolagens vinster under det fjärde kvartalet förväntas vara 7% högre än motsvarande kvartal föregående år (se bild nedan). Stark vinsttillväxt väntas bland annat av finansiella bolag, t ex banker.

Förväntad vinsttillväxt under fjärde kvartalet 2022, Europa. Källa: Refinitiv I/B/E/S

När man på motsvarande sätt analyserar data för de amerikanska bolagen är bilden lite annorlunda. För S&P 500 (ett amerikanskt aktiemarknadsindex som innehåller 500 stora, till största delen amerikanska företag) väntas vinsten sjunka med -2% under det fjärde kvartalet jämfört med ett år tidigare (se bild nedan). I USA står energibolag för den kraftigaste vinsttillväxten. Om man tar bort dessa bolag förväntas vinsterna sjunka med -7%.

Förväntad vinsttillväxt under fjärde kvartalet 2022, USA. Källa: Refinitiv I/B/E/S

LifeClean International – ett nytt innehav i fonden

Vi tänkte denna månad berätta lite extra om LifeClean International, ett nytt innehav i fonden. LifeClean forskar, producerar, marknadsför och säljer desinfektions- och rengöringsprodukter. Tillsammans med ledande forskare har bolaget tagit fram en patenterad spor-, svamp-, biofilm-, bakterie- och virusdödande ytdesinfektion. Teknologin är unik och miljövänlig och kan användas inom en rad områden. Ett sådant spännande och mycket angeläget område är sanering av PFAS, Per- och polyfluoroalkyl substanser, en stor grupp syntetiska ämnen som förekommer i vår miljö.

Forskning visar dels att PFAS-ämnen är skadliga för vår hälsa och miljö, dels att de bryts ned oerhört långsamt och anrikas i omgivningen. De senaste åren har PFAS-ämnen upptäckts på allt fler ställen och LifeCleans teknologi kan effektivt avlägsna sådana substanser från exempelvis behållare, rör och tankar med mera. PFAS används bland annat i brandbekämpningsmedel och det finns stora mängder brandskyddsmedel med PFAS bland annat på fartyg och i datorhallar. Alla dessa system kommer att behöva tas bort, bytas ut eller saneras. Sannolikt kommer inom kort ett förbud mot PFAS såväl i Europa som USA, och här har LifeClean en spännande produkt att erbjuda alla som vill sanera.

Stora rörelser på aktiemarknaden

Vi går igenom en period med stora rörelser på aktiemarknaden. De senaste åtta månaderna har världsindex rört sig mer än 5% varje månad. I juni, augusti, september och december var rörelsen negativ, och i juli, oktober, november och januari var den positiv.

Och avslutningsvis vill vi som alltid påminna om värdet av att sprida sina risker. Aktiemarknaden uppvisar ofta stora dagliga rörelser, så vi rekommenderar att man fortsätter spara ofta och regelbundet, vid flera olika tillfällen. På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så gör som många andra och nyttja den möjligheten via Nowo!

2022, vad var det som hände?

2022 var händelserikt på många plan. De nyheter som hade mest inflytande på finansmarknaderna dominerades av inflation och centralbankernas inflationsbekämpning. En annan nyhet av stor betydelse, särskilt för Europa, var naturligtvis Rysslands anfallskrig mot Ukraina.

Året innebar slutet på en över tio år lång period av mycket låga räntor. Vid ingången av 2022 handlades 20 procent av världens obligationer till negativ ränta, något som tidigare ansågs otänkbart. En negativ ränta innebär ju att den som lånar pengar får betalt för att låna, och enligt vårt sätt att se på världen är detta ”fel”. Pengar måste ha ett pris och den som lånar ut måste få betalt för detta – inte tvärt om.

I bilden nedan från Financial Times visas värdet på de obligationer som ingår i Bloomberg Global Aggregate Index som handlats till negativ ränta. Som synes har utvecklingen under 2022 varit dramatisk och idag handlas inga obligationer längre till negativ ränta. Så har det inte sett ut sedan 2010.

Inflation och inflationsbekämpning har varit en stor fråga under 2022. Inflationen var märkbar redan 2021, men världens centralbanker bedömde då (felaktigt) att den skulle vara övergående. När så inte visade sig vara fallet blev centralbankerna sent omsider tvungna att agera kraftfullt och snabbt, vilket har lett till stora svängningar (volatilitet) på de finansiella marknaderna. De snabbt stigande räntorna har drabbat aktier och då särskilt aktier som är räntekänsliga, med vinsterna långt i framtiden, till exempel teknologiaktier.

Den 1 april tog vi över förvaltningen av Nowo Global Fund, ett jättespännande uppdrag! Vi började under april med att implementera vår ”köp vinnare”-strategi. Ett par saker skiljer sig åt jämfört med tidigare. Dels investerar vi i fler aktier för säkerställa en god riskspridning. Vi förändrade också fondens sammansättning och minskade på andelen teknologiaktier. I stället valde vi att bredda fonden med investeringar i bolag bland annat verksamma inom energibranschen.

Ser man till fondens utveckling så var årets första halvår utmanande och fonden minskade med -15 procent. Under det andra halvåret påbörjades en återhämtning och fonden steg med 5 procent. För helåret 2022 redovisar fonden en totalavkastning om -10,8%, vilket är sämre än fondens jämförelseindex men bättre än Stockholmsbörsens utveckling.

Som vi brukar påpeka i våra månadsrapporter finns det alltid vinnare och förlorare på börsen, och att det är viktigt att välja aktier med omsorg. I nedanstående diagram från banken Société Générale kan man utläsa hur olika branscher har bidragit till avkastningen i världsindex under 2022.

Tydliga vinnare var framför allt aktier inom energisektorn. Ett allt högre energipris har varit gynnsamt för deras intjäning, och aktierna har utvecklats väl på börsen. På motsvarande sätt har mjukvaru- och tjänstebolag varit årets förlorare. Svag vinstutveckling har följts av svag kursutveckling.

2023 – Europas år?

Aktier i Europa har haft sin bästa start på året någonsin. En drivkraft har varit en ovanligt mild vinter, som minskat oron för energikrisen i Europa. En annan är det faktum att Kina har öppnat upp sin ekonomi, vilket är en stor och viktig exportmarknad för många europeiska bolag. Det finns fortfarande risker. Kriget i Ukraina är en. Det faktum att kallt och kyligt väder kan utlösa en akut energikris i Europa är en annan. En ytterligare risk är att ECB, den europeiska centralbanken, fortsätter med alltför kraftfulla åtgärder för att strama åt ekonomin.

Många analytiker och förvaltare ser positivt på Europa jämfört med USA, eftersom europeiska aktier är mer attraktivt värderade än amerikanska. Ett vanligt mått för att värdera aktier är det s.k. PE-talet, som visar förhållandet mellan vinster och aktiekurser. PE-talet visar hur många år det tar att ”få tillbaka” sin investering i form av årsvinster. Data som sammanställts av Bloomberg, se diagram nedan, visar att europeiska aktier mätt som Stoxx Europe 600 Index värderas till 12,7 gånger årets förväntade vinst, att jämföra med omkring 17 gånger för S&P 500 (amerikanska aktier). Och ur ett historiskt perspektiv värderas europeiska aktier (svart linje) under sitt historiska genomsnitt (gul linje), medan amerikanska aktier (blå linje) värderas över sitt historiska genomsnitt (orange linje).

Allt handlar om företagens vinster

De kommande kvartalens vinstutveckling kommer att vara avgörande för börsens utveckling. Analytikerkårens samlade bedömning är att det kommer en inbromsning i ekonomin och med den kommer vinsterna att sjunka. Dock är förväntningarna just nu att det kommer att bli en relativt mild och kortvarig inbromsning, vilket man kan se i en analys från Fidelity nedan. I grafen visas hur mycket vinsterna historiskt har fallit för amerikanska bolag i samband med tidigare lågkonjunkturer. Sämst utveckling någonsin hade inte oväntat den stora depressionen på 1930-talet. Effekterna av de nu förväntade konjunkturavmattningen är mycket små, och bolagen kommer under året att återhämta förlorad mark.

Det finns många skäl till att vara positiv, och en sak är säker – det kommer att finnas vinnande aktier som fortsätter att utvecklas starkt. När vi arbetar med fondens förvaltning lägger vi stor vikt vid att just identifiera vinnande aktier.

Vi bedömer dock att de stora svängningarna som vi har sett, volatiliteten, kommer att fortsätta ett tag till. Kloka investerare vet värdet i att sprida sina risker, något som vi tillämpar när fonden förvaltas. Börsen uppvisar ofta stora dagliga rörelser, så vi rekommenderar att man fortsätter spara ofta och regelbundet, vid flera olika tillfällen. På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så utnyttja den möjligheten via Nowo!

Under december sjönk Nowo Global Fund med -2,6% i värde vilket är något sämre än fondens jämförelseindex. Under årets sista kvartal steg fonden sammantaget med +4,9%, vilket klart överträffade fondens jämförelseindex som steg med +1,8%.

Den positiva utvecklingen på världens börser under oktober och november bröts under december. Stockholmsbörsen sjönk med 2,7% och S&P 500 med 5,8%.

Världens centralbanker var återigen i marknadens fokus. De amerikanska, europeiska och brittiska centralbankerna levererade höjningar av sina respektive styrräntor med 0,5 procentenheter, vilket var i linje med var marknadens aktörer hade förväntat sig. Detta ledde till stigande marknadsräntor och en svag aktiemarknad.

När 2022 ska summeras är det helt klart att aktier i energibranschen är den stora vinnaren. De uppvisar en kraftig vinsttillväxt, gynnade av allt högre energipriser, och har därtill utvecklats starkt på börsen. Den svagaste utvecklingen uppvisar räntekänsliga aktier såsom exempelvis teknologiaktier och fastighetsaktier.

I grunden har bolagen fortsatt att utvecklas väl. Data från I/B/E/S, en dataleverantör av finansiell information, visar att de europeiska bolagens vinster under det tredje kvartalet är 33% högre än motsvarande kvartal föregående år. Dessutom rapporterade 60% av bolagen vinster som var högre än vad marknaden förväntade sig. I bilden nedan visas den kvartalsvisa utvecklingen sedan 2014. Helt klart har de europeiska bolagen uppvisat en mycket stark återhämtning efter det förlorade året 2020, då pandemin lamslog ekonomin.

Inom kort kommer bolagens rapportsäsong för det sista kvartalet 2022 att påbörjas, och med det kommer många ledtrådar till hur aktiemarknaden kommer att utvecklas. Inflationstrycket, centralbankers agerande och energipriserna kommer att vara avgörande frågeställningar som vi får anledning att återkomma till.

Under månaden har fonden köpt aktier i bland annat banker och läkemedelsbolag och minskat innehaven i detaljhandelsbolag. Vid utgången av december var fondens aktieportfölj sammansatt av 427 aktier, fördelat mellan USA och Europa.

Som alltid påminner vi om värdet av att sprida sina risker, något som vi alltid tillämpar när fonden förvaltas. Aktiemarknaden uppvisar ofta stora dagliga rörelser, så vi rekommenderar att man fortsätter spara ofta och regelbundet, vid flera olika tillfällen. Vi sparar själva i Nowo Global Fund på just det sättet! På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så gör som många andra och utnyttja den möjligheten via Nowo!

Gott nytt investerarår hälsar fondens förvaltare
Ola Björkmo och Jonas Sandefeldt

Under september sjönk Nowofonden med -4,8 % i värde. Stockholmsbörsen minskade med -6,3 % och fondens jämförelseindex minskade med -3,0 %.

Fondens utveckling under årets tredje kvartal uppgår till +0,1 % vilket är klart starkare än t ex det breda europeiska aktieindexet S&P Europe 350 som under kvartalet sjunkit med -4,0 %.

Liksom under augusti blev september en orolig månad på de finansiella marknaderna. Centralbankernas bekämpning av den alltför höga inflationen med höjda räntor kan komma att drabba den ekonomiska tillväxten. För ett halvår sedan bedömdes tillväxten 2023 för länderna inom eurozonen uppgå till +2,5 %. Den har nu reviderats ned till 0,25 %. Den stora tyska ekonomin har t ex gått från en tillväxt på +2,8 % till en negativ tillväxt på -0,2 %.

Allt detta gör att bolagens vinster på en övergripande nivå kommer att behöva justeras ned.

Den bransch som har varit vinnare de senaste månaderna p g a energikrisen är energibranschen, en bransch som fonden har en stor vikt i. Energibolag har bidragit positivt till fondens avkastning under månaden.

Sämst kursutveckling uppvisade bland annat fastighetsaktier samt aktier inom läkemedel och kommunikationstjänster.

Under månaden har fonden köpt aktier i bland annat bank och finansaktier och minskat innehaven i teknologi och mjukvaruföretag. Två bolag där fonden har ökat sina innehav inom banksektorn är Nordea och BNP Paribas.

Tack vare en god riskspridning kunde Nowo Global Fund hålla emot väl, trots att fonden innehåller en hög aktieandel.

Som alltid förespråkar vi riskspridning, något som vi själva alltid tillämpar när vi förvaltar fonden. Eftersom börsen uppvisar stora dagliga rörelser så vi rekommenderar att man fortsätter spara ofta och regelbundet, vid flera olika tillfällen. På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så vi rekommenderar alla att utnyttja den möjligheten via Nowo!

Under augusti sjönk Nowofonden marginellt med -0,16 % i värde. Stockholmsbörsen minskade med -6,47% och fondens jämförelseindex steg med +0,64 %.

Även under augusti fortsatte frågan om inflation och inflationsbekämpning att dominera nyhetsflödet. Världens centralbanker uppvisar samsyn och kommunicerar unisont att man beslutsamt kommer att bekämpa den alltför höga inflationen med höjda räntor. Inflationen i Europa steg till 9,1 % i augusti, upp från 8,9 % i juli. 4,3 %-enheter kommer från höjda energipriser och höjda matpriser, så inflationen kommer nu på bred front.

ECB, den europeiska centralbanken, kommer att publicera sitt nästa räntebesked den 8 september och många ECB-ledamöter har de senaste dagarna argumenterat för en kraftfull höjning av styrräntan.

Under augusti såg vi stora rörelser på de finansiella marknaderna. Förväntningar om en allt högre ränta gör att olika aktörer positionerar om sina portföljer, och räntekänsliga aktier som högt värderade tillväxtbolag utvecklades svagt.

På global basis var det endast aktier en bransch (energi) som steg i värde under månaden, medan övriga nio utvecklades svagt, vilket framgår av tabellen nedan. Sämst kursutveckling uppvisade bland annat fastighetsaktier samt aktier inom läkemedel och informationsteknologi.

Vi ser en klar parallell till den avslutade rapportsäsongen. Data från I/B/E/S, en dataleverantör för finansiell information, visar att de europeiska bolagens vinster under det andra kvartalet är 30 % högre än motsvarande kvartal föregående år. Dock är spridningen mellan olika branscher stor och sju av tio branscher kan redovisa stigande vinster. Energibolag uppvisar den kraftigaste vinsttillväxten (+206 %) medan fastigheter har den svagaste (-73 %).

Tack vare en god riskspridning kunde Nowo Global Fund hålla emot väl, trots att fonden innehåller en hög aktieandel.

Som alltid rekommenderar vi riskspridning, något som vi själva tillämpar när vi förvaltar fonden. Börsen uppvisar sedan en tid tillbaka stora dagliga rörelser så vi rekommenderar att man fortsätter spara ofta och regelbundet, vid flera olika tillfällen. På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så utnyttja den möjligheten via Nowo!

Sensommarhälsningar från fondens förvaltare i ett allt kyligare Stockholm,
Ola Björkmo och Jonas Sandefeldt

Det första halvåret 2022 har varit utmanande på marknaderna. Oro för inflation, räntehöjningar från världens centralbanker samt en risk för en svagare konjunkturutveckling har medfört svag utveckling för de flesta finansiella tillgångarna.

Ett sätt att ta temperaturen på aktiemarknaden är att titta på det s k VIX-index, som mäter graden av ”rädsla” hos investerare. Som man kan se i bilden nedan har oron klart ökat det senaste halvåret, men marknaden är långt ifrån de toppar av oro som nåddes under pandemiutbrottet 2020, eller i samband med finanskrisen 2007-2008.

Amerikanska aktier har inte sett en så svag inledning på ett börsår sedan 1970. Men utvecklingen för amerikanska obligationer var ännu svagare – det är det sämsta halvåret för amerikanska obligationer sedan 1788, precis innan George Washington valdes till president.

Utvecklingen i Europa har också varit svag, men klart bättre än den amerikanska. Aktier i stora bolag och mer defensiva aktier har haft en relativt stark kursutveckling. I Europa var aktier inom energi bäst under det andra kvartalet (steg med 3%) medan aktier inom informationsteknologi sjönk med -20% under det andra kvartalet, och är ned -32% sedan årsskiftet.

Under månaden har vi arbetat med vår ”köp vinnare”-strategi och investerade under juni i en delportfölj i vinnande europeiska mindre bolag. Därtill har vi valt att öka aktieexponeringen något eftersom kurserna sjönk.

Under juli kommer bolag världen över att påbörja rapporteringen av det andra kvartalets utfall. Det kommer att bli en intressant läsning, och särskilt de framåtblickande kommentarerna som kan ge viktiga ledtrådar till den kommande utvecklingen.

Som alltid tycker vi att det är klokt att sprida på riskerna, någon som vi gör vid förvaltningen av fonden. Fonden är förvisso ned 15 procent sedan årsskiftet, men utvecklingen är klart starkare än exempelvis Stockholmsbörsen som är ned över 27 procent under samma tidsperiod. Förklaringen är att fonden arbetar med en aktiv riskspridning.

Eftersom börsen uppvisar stora dagliga rörelser rekommenderar vi att man fortsätter spara ofta och regelbundet, vid flera olika tillfällen. På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så utnyttja den möjligheten via Nowo!

Under maj steg Nowofonden med +0,9 %, vilket är bättre än fondens jämförelseindex som sjönk med -0,2 %.

På aktiemarknaden är den stigande inflationen och hur centralbanker kommer att agera en avgörande fråga. Vissa bedömare ifrågasätter hur verkningsfullt ”räntevapnet” är när inflationen till stor del är en effekt av Rysslands krig i Ukraina. Marknadens andra bekymmer är hur den ekonomiska utvecklingen kommer att bli. Ett flertal ledande indikatorer pekar på en minskad ekonomisk aktivitet, vilket i så fall kommer att pressa bolagens vinster.

Under årets första kvartal har bolagen klarat sig mycket bra, men frågan är hur framtiden kommer att utvecklas? Data från Refinitiv I/B/E/S, en dataleverantör för finansiell information, visar att de europeiska bolagens vinster under det första kvartalet är 41 % högre än motsvarande kvartal föregående år. Nio av tio branscher redovisar dessutom stigande vinster. Energibolag uppvisar den kraftigaste vinsttillväxten om +200 % medan sällanköpsvaror har den svagaste på -17 %.

Europeiska aktier mätt som S&P Europe 350 sjönk med -0,6 % under maj, och har därmed sjunkit med -6 % sedan årsskiftet. Tyskland, Spanien och Italien var de bästa aktiemarknaderna medan Sverige, Danmark och Schweiz var de sämsta.

Bild: Bidragsanalys europiska aktier maj 2022. Källa: S&P Dow Jones Indices LLC.

Vinnare på branschnivå var energiaktier som gynnas av det stigande oljepriset medan de stigande räntorna medförde att fastigheter utvecklades svagast.

I USA steg börsen (S&P 500) marginellt med +0,2 %. Liksom i Europa hade energiaktier den bästa utvecklingen, och fastigheter den svagaste.

Vi har arbetat vidare med vår ”köp vinnare”-strategi och kommer inom kort att komplettera fonden med en delportfölj i vinnande europeiska mindre bolag. Det är en strategi som vi har god erfarenhet av och som vi bedömer kommer att komplettera fonden väl.

När börsen uppvisar stora dagliga rörelser rekommenderar vi att man fortsätter spara ofta och regelbundet, vid flera olika tillfällen. På så sätt får man automatiskt ett genomsnittspris, vilket ofta är fördelaktigt. Så utnyttja den möjligheten via Nowo!